| 미국 중앙은행(Fed)가 21일(현지시간) 3월 FOMC(연방공개시장위원회) 회의를 열고 기준금리를 0.25%포인트 상향한 1.5~1.75%로 결정했으며, 이는 한국 기준금리 1.5%보다 높아 역전현상이 발생함 |
2018.03.22(목) 경제조사팀 손은정 대리(222-3064/010-3060-0501)
미국 중앙은행(Fed)가 21일(현지시간) 3월 FOMC(연방공개시장위원회) 회의를 열고 기준금리를 0.25%포인트 상향한 1.5~1.75%로 결정했으며, 이는 한국 기준금리 1.5%보다 높아 역전현상이 발생함
☞ 연방공개시장위원회(FOMC, Federal Open Market Committee)는 미국의 중앙은행제도, 연방준비제도 이사회(FRB)의 통화·금리 정책을 결정하는 기구로 매년 8회 정기회의 개최
cf. 한국은행은 금융통화위원회 회의를 2018년도 연 8회 예정<3, 6, 9, 12월 제외>
(1/18(목), 2/27(화), 4/12(목), 5/24(목), 7/12(목), 8/31(금), 10/18(목), 11/30(금))
 개요
: 미국연방준비제도의 기준금리를 인상으로 한·미간 기준금리가 10년 7개월 만에 역전
[인상배경] 연준의 미국 경기 회복과 경제 성장에 대한 자신감 반영
⓵ 올해 GDP성장률 전망치 2.5% → 2.7% 상향 조정
⓶ 내년 GDP성장률 전망치 2.1% → 2.4% 상향 조정
⓷ 실업률 4.1% → 3.8% 예상 (기존 3.9%에서 감소)
☞ 차후 기준금리 인상 횟수를 올해 3번, 2019년 3번, 2020년 2번으로 전망
☞ 물론, 미국의 소매판매가 12월부터 3개월 연속 0.1% 감소하고, ISM지수(50이상 경기확장 의미)가 작년 12월 59.3에 비해 1월 59.1로 하락해 확장세가 다소 둔화되었으나, 여전히 견조한 흐름 유지
[예상되는 정책 방향]
- 경제성장률 저조와 가계부채로 인해 美금리인상을 무조건 따라가기보다, 하반기 2번 정도 인상 예상(이르면 5월 한 차례 가능)
- 우리나라 기초 경제 여건과 대외건전성은 양호한 수준으로 당분간 외국인 자금 유출입 변동성이 확대될 가능성은 낮을 것으로 예상
☞ 미국의 기준금리 인상은 이미 충분히 예상되었던 만큼 시장에 선반영 됨. 미국 금리 불확실성 해소로 인해 22일 오후 기준, 외국인과 기관의 동반 매수세에 코스피는 상승
☞ 우려하는 외국인 자본의 대규모 유출은 과거 사례로 볼 때 가능성은 적음
(1999년 6월~2001년 3월, 2005년 8월~2007년 8월 등 두 차례에 역전된 바 있지만 외국인 자본은 순유입)
- , 인상 속도가 빠르면 중장기적으로 자본 유출이 현실화 될 수 있음
[한국은행 기준금리 인상 시 고려 사항]
⓵ 경제성장률 전망치
- 한국은행의 4월 수정경제전망(4.12 발표)이 3%대 경제성장률을 계속 유지할지 주시
⓶ 정치적 요소
- 지방선거를 의식해 7월 이후 조정도 가능해, 금리 역전 상황이 하반기까지 이어질 수 있음
⓷ 물가상승 부진
- 2월 소비자물가상승률은 1.4%로 2%대를 유지하던 지난해 9월 이후 계속 하락
☞ 물가가 오르지 않는 상황에서 금리 올리면 소비심리 위축 돼 경기가 꺾일 수 있음
자료 : 소비자물가지수(통계청)
⓸ 가계부채
- 한국은행이 발표한 12월 말 가계신용 잔액 기준, 가계부채는 1천450조9천억으로 금리 인상 시 가계의 이자 상환 부담은 커짐
- 가계부채의 70%정도가 변동금리 대출로 금리인상에 취약한 상황
☞ 대출금리가 50bp 오르면 고위험가구는 8,000가구 증가하며, 고위험가구의 금융부채는 4조7천억원 증가함
⓹ 기업대출 이자부담금 증가, 재무건전성 약화로 투자 위축 우려
기준금리가 0.25%p 상승하면, 기업 대출금리는 0.35%p 상승하는 것으로 분석
추가 금리인상에 대한 부담으로 투자 심리 위축 우려
➅ 환율 변동성 확대
- 미국 기준금리 인상 시, 통상적으로 환율상승(원화약세)이 예상되어 ‘수출기업’의 호재로 알려져 있음
- 하지만 한미 금리가 역전되었던 2005~2007년 환율이 하락한 경우도 있음
☞ 이는 미연준의 금리인상이 이미 주가나 환율에 충분히 ‘선반영’되었거나, 기본적으로 미국의 금리 인상이 미국 경기가 좋아서 발생하는 것으로, 한국 같은 수출국이 미국에 수출을 많이 해 하락했을 가능성이 있음
☞ 반면, 트럼프의 보호무역주의를 포함한 ‘이웃나라 거지 만들기
(Beggar-My-Neighbour)’ 정책에 따라 환율은 하락을 유도할 가능성이 높음
- 결국, 환율 변동에는 기준금리 이외에 다양한 요소가 복합적으로 고려해야 하므로 직접적인 연관성이 없으며, 앞으로 '환율 변동성'은 더욱 심화 될 것으로 예상됨
※ 대구상의가 지역 제조업을 대상으로 최근 3월 조사한 자료에 따르면, 10개 중 2개 기업이 환율변동이 가장 큰 대내외 리스크로 꼽아, 지역기업이 어려움을 겪을 것으로 예상
 주요 업체 모니터링
○ 자동차부품업체 A사
- , 미국 기준금리 변동에 따른 주가 변동을 예의 주시하고 있음. 코스피는 상승세지만, 본사는 코스닥에 속하다 보니 기본적인 펀드멘탈이 약해 주가하락을 걱정.
대부분의 제품은 가격을 확정하여 생산하기 때문에 단기적으로는 환율변동에 따라 환차손은 없을 것 같음.
○ 자동차부품업체 B사
- 차밴드업체이며, 자동차 산업 자체의 침체가 문제이지 미국 기준금리 상승에 따른 변동은 큰 문제가 아님.
대출 금리의 경우, 이미 장기적으로 상승하는 추세로 예상했었기에 큰 영향이 없음. 하지만 상승세가 가팔라질 것을 고려해 중장기적으로 대응책 마련중임.
○ 자동차부품업체 C사
수출을 많이 하고 있는 상황이기에 환율 변동에 영향을 받을 수도 있지만, 현지에 공장이 있어 그 타격이 적음. 현지공장에서 환차손이 있어도, 국내에서 상쇄되기에 큰 문제는 없음.
금리 인상에 따른 기업 대출 이자 상환 부담은 이미 계산 된 부분임. 대출 이자 상승보다 금리 인상으로 인해 소비 심리가 위축돼, 고가 소비재인 자동차에 대한 수요가 감소 될 가능성을 더 우려하고 있음.
○ 기계금속 D사
미국 기준금리 인상은 큰 영향이 없음. 중동과 달러로 거래하지만, 환율 변동이 기업에 절대적인 영향을 끼치진 않음.
본사는 부채비율이 4%대로 재무상황이 건전한 상태이며, 금리 자체는 상승해도 1%, 2%씩 오르는 것이 아니라, 0.25%p씩 소극적으로 상승하기 때문에 이 부분은 기업에서 이미 대비하고 있는 부분이며, 금리 인상에 따른 타격은 크지 않음.
- , 금리 인상으로 인한 내수 경기 침체가 기업 활동에 더 우려됨.
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